星空体育电脑版-阿拉马阿队双杀对手，一举跻身中游

　　“基情播报”由《大众证券报》倾力打造。每日推送最实用的基金新闻和财经资讯，让投资变得更加容易。赶紧关注，轻松赚钱！

　　导读

迈入2017年，经济、市场，哪个领域会给我们带来惊喜？布局2017年，成长、周期，哪个板块将会青云直上？展望2017，哪个汉字可以代表最精准的预判？

　　大众证券报和财信网记者日前特别采访了13家公募基金公司和2家私募基金公司的大佬，综合他们的观点我们发现，对于2017年的宏观经济，大佬们普遍谨慎乐观，认为转型中仍存在较多不确定因素；而对于2017年的A股市场，他们预计将在多重因素的制衡共振中缓慢上行；至于投资机会，大佬们认为还是要注重公司质量，从价值回归和新兴产业等方向入手。

　　导读

　　采访嘉宾：

　　史博/南方基金总裁助理、首席投资官

　　杜猛/上投摩根副总经理兼投资总监

　　张威威/建信基金副总裁、首席市场官

　　高阳/鹏华基金副总裁

　　任志强/华宝兴业基金副总经理、投资总监

　　储诚忠/国投瑞银副总经理

　　徐荔蓉/国海富兰克林基金副总经理兼投资总监

　　董岚枫/银华基金研究部总监

　　李权胜/博时基金股票投资部总经理

　　周伟锋/国泰基金权益投资事业一部负责人

　　吴勇/浦银安盛基金首席投资官

　　陈钢/天弘基金副总经理兼固定收益总监

　　陈连权/富国基金固定收益投资总监

　　程鹏/暖流资产总经理兼投资总监

　　郝丹/亿信伟业董事长

　　A

　　经济政策

年度汉字：

　　实

　　银华基金研究部总监董岚枫：2016年，得益于供给侧改革，我国工业走出通缩，宏观经济来到了库存周期的补库存起点，可以对2017年经济增长完成既定目标维持乐观。具体来看，宏观环境将呈现“增长稳、窄波动”的特征，亮点在于制造业及民间投资可能持续回升，通胀中枢可能略上移，但不致触发货币政策风险。政策层面，我们判断，2017年利率中枢或相较2016年适度抬升，而汇率的单边贬值预期已较此前显著削弱，将呈现更多的双向波动。面对2017年，我们可以做些大胆乐观的推断，即金融体系会逐步收敛于稳健，实体经济将有望焕放新活力。“一心向实”乃社会各界之所愿。

年度汉字：

　　准

　　国海富兰克林基金副总兼投资总监徐荔蓉：2017年中美经济政策的变数较大，对于政策判断的准确与否将对投资产生重大影响。2017年全球经济或将弱改善，主要发达经济体货币政策可能出现收紧拐点，“积极财政政策+贸易保护”将成为各国刺激经济的政策组合拳。国内实体经济增速或将小幅回落但不乏亮点，国内市场流动性可能中性偏紧，上半年央行降息和加息概率都不大，下半年若经济增长遇到压力，流动性有望转为宽松。新股发行速度加快或将压制成长股估值中枢。展望全年，2017年股票市场可能前低后高，受益于国内政策变化的板块将成为投资重点。建议关注：1）价格上行带动盈利改善的板块，2）受益于政策推动的国企改革、PPP等投资主线，3）调整充分、估值可见的成长板块。

年度汉字：

　　转

　　鹏华基金副总裁高阳：社会经济转型加速，产业政策层出不穷，A股市场结构性机会不断凸显。随着中国经济进入工业化后期阶段，中国社会的消费结构正在发生深刻变化，衣食住行消费的需求品质在不断提升，如教育、体育、养老、休闲娱乐、信息、互联网服务等服务业面临广阔的发展机会。新兴产业跨越式发展的支持性政策、传统产业的供给侧改革政策、国企改革和PPP也在如火如荼地进行。对2017年股票市场的看法积极，市场进入精选个股阶段。一方面，目前中证全指市净率2.0倍，市盈率20.6倍，A股整体估值相对合理；另一方面，经济周期的下行可能会进一步拖累上市公司盈利，中小创今年的业绩增速预计将呈现分化加剧的态势。

年度汉字：

　　变

　　建信基金副总裁、首席市场官张威威：2017年将是政治、经济和行业发展等各方面均存在较大“变”数的一年。国际角度看，特朗普入主白宫后新政将面临诸多不确定性；英国启动退欧程序后将激发新一轮的退欧潮，欧元、英镑等主要币种均面临大幅变动可能。国内市场分析，2017年市场可期待但仍多变。央行增加流动性投放有效地缓解了钱荒问题，监管层协调解决了2016年末债券市场风波，加之供给侧改革的稳步推进，市场的利空因素正在逐步缓解，债市趋于平稳。权益市场的投资还是要看深化改革的进程，2017年表现大概率会好于2016年。从行业角度来讲，周期大蓝筹、国企改革等板块将重新获得活力，但也将是一个反复变动的过程。

年度汉字：

　　稳

　　亿信伟业董事长郝丹：既然中央明确了2017年“稳中求进”的工作总基调，又强调了2017年经济政策将保持稳定性和连续性，在这样的总基调下，市场将逐步趋稳，稳字更能体现2017年经济环境和发展趋势。同时，资本市场的相关系统性风险经过一年多的释放也已大幅降低，在监管机构的各项政策趋严，对各种违规打击力度加大后，充分清洁了市场，并重建了投资者信心。随着价值投资导向的理性稳健投资理念成为主流，股市走出长期慢牛行情值得期待。今年股市的相关机会应该在混改和新能源，二胎概念也应关注。最后提醒新的一年既然体现在稳字上，选股上就应该尽量寻找价低盘小业绩好的优质标的。

　　B

　　市场整体趋势

年度汉字：

　　缓

　　南方基金总裁助理、首席投资官史博：2017年A股将维持震荡走势，中枢很可能是往上，但也不要过度乐观，指望大牛市轻松挣钱非常不现实。今年需要关注的重点是通胀，按当前市场预期和我们内部测算，今年CPI很难超过3%，但大宗商品和PPI不断涨价是事实，向CPI传导只是时间和弹性的问题。如果CPI超过3%，国内货币政策就有了更大压力，再叠加美联储加息和国内货币收紧，无风险利率端存在更大上涨空间，将带来股债双杀，不利于权益市场表现。2017年看好经济企稳、息差扩大利好的银行业，利率回升减轻配置压力和万能险监管改善竞争格局的保险业，基本面触底CPI推动营收且价值有重估潜力的商贸零售，服务业占GDP比例提升市场预期极低的传媒行业，部分盈利能够恢复的中游制造业，主题上关注国企改革、农业供给侧改革和中美摩擦增多利好的国防军工。

年度汉字：

　　衡

　　国投瑞银副总经理储诚忠：2017年将呈现国际国内多重撕裂感交织的资本市场共振形态。一方面，2017年美国经济将继续增长，美元指数仍保持上行态势，全球贸易保护主义回归，中国贸易压力上行；另一方面，中国经济将维持平稳增长，未来改革方向和力度将是判断市场走向和结构的关键。2017年上证综指预计先跌后升，但不要对上升幅度有多大预期。债券市场波动可能更频繁，投资者需降低收益预期，以时间换收益，守望未来3-5年间的上升趋势。权益类资产建议维持较低仓位，理财产品与货币基金仍是短期流动性管理的最好品种。对于愿意牺牲流动性的投资者，定增基金也是不错选择。具体板块上，可适度超配医疗服务、新能源汽车、人工智能，旅游、休闲娱乐等服务业，农村土地所有制改革，科研院所与军工高端技术与优势企业集团的融合主题，以及国企改革主题也会带来投资机会。

年度汉字：

　　蓄

　　浦银安盛基金公司首席投资官吴勇：蓄，意为积蓄力量，孕育拐点。对于2017年，我们的态度较为积极，可以用代表蓄势待发的“蓄”字来代表。我们认为，整个资本市场将从一个相对较差的环境逐步过渡到较为平稳，同时具备希望的状态。宏观环境来看，一季度可能滞涨的预期仍然较高，货币环境整体偏紧，在一定程度上可能会制约整个权益类资产的表现，随着二季度的到来，经济下行压力或将再度显现，但可能将迎来流动性拐点，整体来说，上半年可能是乍暖还寒，整体市场以弱势震荡为主，主要是寻找结构性的投资机会；而下半年，市场有望孕育拐点和希望。另一个角度来看，在十九大改革预期之下，今年改革的进度预计将进一步提速，从而提升资本市场的风险偏好。综上所述，我们认为2017年在整体平稳的背景下，仍有较多投资机会可以寻找，结构性亮点仍较为突出。

年度汉字：

　　难

　　暖流资产总经理兼投资总监程鹏：今年的市场不确定性非常大，主要有三个不确定性：第一，源自美国的不确定性；第二，中国自身的不确定性，即中国经济目前企稳和改善究竟质量怎么样，能否持续。目前这轮经济企稳反弹，从数据来看是从8月份开始出现的，其反弹的质量需要打一个问号。这轮经济企稳主要靠两个东西，一是补库存，二是房地产为代表的投资拉动的部分；第三，中美之间的不确定性，在中美经济和政策有所分化情况下，中国能否成功的跟美国脱钩——无论是在经济基本面层面还是在政策层面。但是，在目前的时点，这三个不确定性都很难判断它的方向。今年一季度是一个关键性的季度，很多信息在今年一季度会兑现，比如特朗普会出台百日新政，中国经济企稳的质量在今年一季度也会得到检验。我们期望是看到今年3月份中国宏观经济再次显现下行的压力，同时通胀压力有所缓解。

　　C

　　权益市场机会

　　年度汉字：

　　质

　　上投摩根副总经理兼投资总监杜猛：长期来看，中国正在经历一个结构调整、经济升级的过程。未来很多行业，包括一些新兴行业能够有很大发展空间。我们相信这些新产业里一定能诞生很多高速增长的、伟大的公司，我们相信通过研究，可以发现这些公司并投资这些公司，为投资人带来很好的收益。2017年价值股和成长股将站在同一起跑线上。根据2016年二、三季度的数据，很多白马成长股的净利润水平依然保持了20-30%以上的同比增长，不少优质成长股的盈利能力日久见真谛。2017年，有两方面投资机会值得注意：一方面继续看好低估值、分红收益率高的股票，另一方面看好未来增长确定，近期估值又有所回落的白马成长股。此外，如果中美两大经济体均在2017年发力基础设施建设，也有可能带动一批原材料周期股的行情，例如焦煤、铅锌等品种。

年度汉字：

　　稳

　　华宝兴业基金副总经理、投资总监任志强：2017年权益市场配置方向上有四条主线值得关注。第一条主线是增量资金资产配置思路，目前看险资、银行资管、社保、年金是主要的增量资金，他们偏好稳健的投资品种，例如高股息、低估值、行业格局稳定的公司以及确定性成长的公司；第二条主线是周期盈利复苏、行业库存低、需求稳定且集中度上升的细分子行业龙头；第三条主线是改革方向的突破，例如国企改革；最后一条主线是那些业绩增长确定性强、所在行业前景广阔、竞争格局较好的公司。对于宏观经济则要关注三个关键问题：通胀、增长和流动性。通胀方面，今年CPI存在上行压力，但不会出现严重通胀；经济增长方面，预计经济复苏能够持续到今年上半年，下半年还要观察；流动性方面，全球经济增长的动力依然不足，因此利率不会呈现长期趋势性上升。

年度汉字：

　　新

　　博时基金股票投资部总经理李权胜：国内A股市场将进入“新常态”投资，需要从大到国家经济转型、小到细分产业变迁中进行深度的分析研究。考虑到未来增量资金集中来自于机构投资者，我们认为那些具备真正成长的“新价值”将会被市场所青睐，这其中既包括传统产业中稳健成长的细分行业龙头，也包括新兴行业中具备核心技术或模式而高速成长的产业新贵。最后，从我们“新投资”的具体投资行业及方向来看，我们重点看好大消费板块，既包括医药、食品饮料等传统消费，也包含旅游、传媒等新兴消费；同时我们对高端装备、国家信息安全、环保节能等代表未来国内经济转型方向的行业也保持足够的重视；主题投资方面，我们重点看好改革主题，具体领域既包括微观层面的国企改革又包括宏观层面的制度及生产要素的改革。

　　年度汉字：

　　归

　　国泰基金权益投资事业一部负责人周伟锋：看A股大趋势要分两个方面。经济是一方面，另外还得结合我们当前的估值。大家可能对今年一季度的担心不大，更多是担心今年下半年，但我们认为整个经济基本面的持续性，可能时间会更长一点。另外一个大的一个担忧在于货币的收紧，从整个通胀的情况来看，我们判断通胀特别大幅超预期的可能性不大，所以实际上对今年应该还是一个中性偏乐观的判断，结合估值来看，现在应该在历史均值的估值以下。再结合现在的经济和估值来看的话，对A股来说中性偏利好的一点。特别是12月份以后，经历过前期保险公司举牌这么一个主体性炒作以后，市场冷静下来，我们可能能发现更多的上市公司会进入我们可投资的范围，这是我们对A股市场的展望，也是指导我们接下来做投资的一个方向。

　　D

　　固收市场机会

　　年度汉字：

　　稳

　　天弘基金副总经理兼固定收益总监陈钢：2017年一季度债市行情依然值得期待。更值得关注的是，楼市调控趋严、股市监管升温，从中出来的资金将何去何从？未来债券市场依然可能是最能吸纳这一部分资金的市场。再加上市场波动，下跌后机会凸显，投资者可以持续观察，把握资金流动所带来的投资机会。资产配置方面，建议投资者可参考一些经验法则，例如经典的60-40法则，60%的资金投资于股票，40%的资金放在债市，每年平衡一次资产即可。对于如何选择固收类基金，应该从波动性、回撤等风险指标入手。在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率即是回撤幅度的最大值，最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕情况。投资者可浏览数据，基金经理如果能够在整体市场遭遇熊市的情况下，依然控制好回撤，表明其具有控制风险的意识和预判市场的能力，从长期来看回撤较小的基金，会比风格激进、收益波动性大的基金获得更高的收益。

年度汉字：

　　新

　　富国基金固定收益投资总监陈连权：未来3-5年，债市牛熊尚难定论，但可以确认的是，债券市场的机会未来5年都会一直存在。它会进入一个更加合理定价，更加重视策略的多元时代。可能不会像过去在利率体系被抑制的情况下呈现一个大的箱体震荡，而是牛熊交替出现，其影响因素可能也不像过去单纯由经济周期驱动的这种模式。投资者要学会与波动相处。未来产品布局上，单纯的固定收益策略正面临前所未有的挑战，因此，兼顾“固收”稳健低风险与适度博取高收益弹性的“固收+”策略应运而生。产品的创新，除了继续保持物理层面的创新。未来，应该更多地思考化学层面的创新，即投资策略内涵层面的创新。在固定收益plus的时代，除了思考加什么，更要思考怎么加。

　　文：大众证券报和财信网/赵琦薇

　　大众证券报

　　ID:justdzzq

　　《大众证券报》坚持“引领科学理财，说真话有干货”的办报理念，服务最广大中小投资者，是中国最具品牌影响力的财经类报纸。

　　△长按二维码，自动识别，添加关注△

　　大众证券报董秘第一圈

　　ID:dmq1st

　　致力于建设全国一流企业高管工作、生活交流平台；关注资本市场最新动态，汇集最全财经资讯；对接项目需求，及时分享超级干货。

　　△长按二维码，自动识别，添加关注△

　　大众财富

　　ID:dzzqauto

　　提供最新的理财资讯、最可靠的理财信息、最宝贵的理财资源，打造中国最前卫的大众理财俱乐部！

　　△长按二维码，自动识别，添加关注△